消息显示上周糖价强势上涨后出现回落，但广西糖会的召开又给糖价注入一剂强心针，1801合约持续发力，和1805合约价差不断扩大。其上涨主要原因在于广西糖会提出本榨季增产不及预期，进口量走私量持续下降，中间贸易商缺糖预购等利好因素。 此外，现货市场报价较为稳定，涨幅不及期货市场。因此，综合来看，在11月初这个青黄不接的时间点上，新糖尚未上市，陈糖继续消化，随着12月初广西集中开榨拉开帷幕，糖价终归回归到基本面上来，下跌成为大概率事件。 前期双节备货高峰消耗掉贸易商手里的大部分库存，中小贸易商库存基本为零。目前食糖步入消费淡季，冷饮、月饼等行业基本停工，糖果、果汁饮料和乳制品等行业仍在继续生产，但企业产能不断下降，对食糖的需求也不断减少，且饮料行业大量使用果葡糖浆来降低企业生产成本。因此，下游消费企业目前没有必要大量囤糖。一方面，消费淡季不需要囤糖占据库存；另一方面，市场预计后市不乐观，1801与1805合约价差不断扩大，6500元/吨现货糖没有必要囤。而且市场传言仍有10万吨甜菜糖仓单需要处理，后期随着新糖上市的冲击，再度注册仓单在期货市场上卖出无疑是更好的选择。如果多头接货，则压力后移至1805合约。纵观整体趋势，下榨季糖价下跌应该是大概率事件。 广西糖会上下修了之前的产量预计，由之前的1050万吨下调至995万吨，其中广西地区预计产糖560万—580万吨，远低于之前的预期。但广西地区统一推迟至12月1日集中开榨，其原因在于前期蔗料糖分累计不足，11月开榨会造成产糖量降低。但经过推迟开榨一个月的糖分积累，笔者预计最终产量未必大幅下降，目前糖会传递的消息只是第一次预估，最终数据还是要等开榨以后才能见分晓。目前广西、广东、云南等地的天气情况良好，利于甘蔗生长和糖分积累。
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